开头：中国畜牧业

　　近期，国内豆粕期货相较外盘走势偏强。究其原因，主如果外围大豆供需预期宽松，而国内入口大豆到港短期‘偏紧’，使现货尤为强盛，给近月期价带来营救。

　　好意思豆方面，旧作可炒作的题材较少，新作需要点关心月底农业量度论坛对熏陶面积的预估。截止2月6日当周，好意思国24/25年度累计出口大豆3529.597万吨，未装船量为796.0159万吨，两者打算为4325.6129万吨；USDA在2月份的供需透露中量度24/25好意思豆年度出口4966.8万吨，当今完成程度为87.09%，高于23/24年度同时的83.69%。当今2024/25年度好意思豆销售程度偏快，主要因2月前为好意思豆出口窗口期，且旧年巴西大豆可供出口的量较历史同时大幅减少，好意思豆出口竞争压力较小。新作方面，截止2月17日收盘，好意思豆与好意思玉米的比值为2.088，远低于2.5的平衡水平，农户在新的一年或更多倾向于增多玉米的熏陶面积，因此阛阓预期25/26年度好意思豆的熏陶面积可能将减少100-300万英亩。短期，好意思豆新作熏陶面积将成为阛阓关心的焦点，需要点关心。

　　南好意思方面，2月USDA透露看守巴西24/25年度大豆产量预估1.69亿吨不变；将阿根廷24/25年度大豆产量预估从1月的5200万吨下调至4900万吨；将巴拉圭24/25年度大豆产量预估从1120万吨下调至1070万吨。天然巴西南部产区出现阶段性的干旱少雨天气，但商量到巴西中西部在大豆滋恒久的精采天气，USDA并未下调巴西大豆产量预估。关于巴西大豆产量预估，阛阓机构的成见有些不对。部分机构以为巴西中西部、东北部、东部产区的丰产能有用弥补南部产区近两个月来少雨天气的影响，这些机构在2月上调了巴西大豆产量的预估，如Safras2月预估24/25年度巴西大豆产量将达到1.7488亿吨，高于1月的预估1.7371亿吨；少部分机构则以为巴西南部因高温干旱天气导致的产量亏蚀较大，并因此下调寰宇产量预估，如StoneX2月预估24/25年度巴西大豆产量为1.7089亿吨，低于1月的预估1.7140亿吨。天然，巴西和阿根廷大豆产量的最终恶果还要看3月南里奥格兰德州和阿根廷中枢产区的雨势情况才调判断，尤其是阿根廷的产量仍然受3月雨势的影响较大，这需要王人集后期的实质降雨情况才调评估。

　　天气方面，据天气预告，在上周降雨之后，异日一周南里奥格兰德州和阿根廷中枢产区将基本没什么降雨，不外量度3月初阿根廷中枢产区将有精采降雨总结，异日半个月这些区域的雨势相对较积极。当今的天气预告较乐不雅，但一般来说，天气预告仍有变化的可能，具体还要看这些区域的实质降雨情况。

　　国内方面，当今阛阓对3月前国内入口大豆到港量预期较少均有共鸣。据阛阓预期，3月国内的入口大豆到港量在400万吨阁下，将远低于最近5年同时水平，国内每周泛泛的压榨量在150-200万吨，这意味着3月下半月国里面分油厂将靠近缺豆停机的情况，这亦然春节假期事后豆粕2503走强的主要原因。但跟着近期巴西中西部收割职责的加快，从4月下半月运行巴西新豆将不息到港，届时国内大豆供给病笃的面貌将得以渐渐缓解，且到6月时国内供给将趋向宽松，因此豆粕3-5价差较大的主要原因，这也适度了豆粕2505合约的高潮空间。

　　“当今，国内豆粕期货交游的中枢在于国内的现货节拍，尤其是3月份供需何如博弈，决定了其异日价钱走势。”中州期货农家具分析师吴晓杰暗示，回看1月中旬至2月下旬，因为国内入口大豆阶段性供需错配的交游预期，国内豆粕现货价钱带动期货价钱大幅高潮。但自上周五以来，在多热切素影响下，豆粕期现货价钱均有所走弱。

　　量度后市，弘业期货农家具分析师陶朝辉以为，入供词应的偏紧预期以及卑劣的偏低库存导致豆粕现货进展强盛，进而也给5月的期货价钱带来营救。

　　正信期货农家具分析师陈强暗示，顺时分流来看，阛阓预期呈现多空交汇情状。2月USDA农家具量度论坛对好意思豆存在播撒面积下调预期，当今预估为8440万英亩，比1月定产减少270万英亩，利多好意思豆；3月跟着巴西大豆出口不休增多，众人大豆供应压力缓解，巴西大豆升贴水及好意思豆均将承压，国内入口大豆老本走低或拖累豆粕；3月中旬国内油厂停机或达岑岭，国内豆粕缺货炒作也将涉及极点，利多豆粕；4月跟着入口大豆沉静到港，国内豆粕现货紧缺获得缓解，利空豆粕。

　　“从近一个月预期来看，国内豆粕期现货价钱或呈现冲高回落态势。此外，中好意思商业策略演变也存在不细目性，堤防‘灰犀牛’的利多影响。”陈强教唆说念。

　　在吴晓杰看来，3月是国内豆粕现货供应最病笃的阶段，各地油厂运行沉静停机，月度压榨量预估不及600万吨。据了解，当今国内中卑劣概述库存大多在3月中旬阁下使用，后期还有采购需求，现货价钱易涨难跌。

　　开头：期货日报

　　（转自：中国畜牧业）

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牵扯剪辑：戴明 SF006